Entre Croissance Accélérée et Fraude : Les Répercussions des Crises de Master et d'Ueno sur le Droit Bancaire Latino-Américain

Comment l'absence de gouvernance, l'autofinancement et la fragilité réglementaire ont mis à nu les deniers publics au Brésil et au Paraguay.

« La confiance est le principal actif de tout système financier ; lorsque les conflits d'intérêts la rongent, le risque cesse d'être une simple anecdote institutionnelle pour se muer en un véritable désastre souverain. »

Par Glênio S Guedes (avocat au Brésil)

C'est d'une ironie presque poétique, pour ne pas dire d'une tragédie cousue de fil blanc, que les banques — ces temples austères érigés à la gloire de la prudence — succombent avec une telle régularité à la vanité de leurs propres architectes. L'architecture du système financier sud-américain a récemment été ébranlée par deux effondrements qui, bien qu'ils se soient produits dans des géographies et selon des proportions économiques disparates, partagent un ADN structurel et opérationnel indéniable. La liquidation extrajudiciaire du Banco Master, décrétée par la Banque Centrale du Brésil le 18 novembre 2025, et le tumultueux processus de résolution de l'Ueno Bank au Paraguay à la fin de l'année 2026, nous offrent des leçons magistrales.   

Pour les juristes, les régulateurs et les spécialistes du droit bancaire d'Amérique latine, scruter ces abîmes s'avère un exercice impératif. Le modus operandi qui a conduit ces deux institutions à leur perte révèle de quelle manière une croissance effrénée, drapée dans les atours séduisants de l'innovation technologique et d'un marketing agressif, n'a été qu'un mirage sophistiqué destiné à dissimuler des manœuvres financières douteuses : schémas d'autofinancement, octroi illicite de crédits et captation prédatrice du patrimoine public et des fonds de pension.   

L'Illusion de la Croissance Artificielle et la Captation Effrénée

La première leçon qui s'impose aux autorités de contrôle met en garde contre les dangers d'applaudir aveuglément les prétendus miracles financiers. En fin de compte, l'hyper-accélération n'est bien souvent que le prélude d'un arrêt brutal. Ces deux institutions étaient dirigées par de jeunes contrôleurs audacieux qui, dépourvus du flegme caractéristique du banquier traditionnel, ont confondu l'audace avec la témérité absolue.   

En terres brésiliennes, Daniel Vorcaro, âgé de 43 ans, a pris des parts dans l'ancienne institution Banco Máxima en 2017, en a pris le contrôle en 2019 et, après l'avoir rebaptisée Banco Master en 2021, a réussi le tour de force de multiplier son bilan par huit en l'espace de quatre courtes années. L'établissement a ainsi accumulé 86,8 milliards de reais d'actifs pour l'année 2025. Cependant, cette prouesse reposait sur des pieds d'argile : une captation fondée sur la vente de Certificats de Dépôt Bancaire (CDB) offrant des rendements invraisemblables, atteignant jusqu'à 120 % du taux CDI, utilisant le Fonds Garantisseur des Crédits (FGC) non pas comme un filet de sécurité systémique, mais comme un appât redoutable pour séduire des investisseurs avides de gains faciles.   

Au Paraguay, l'histoire rime avec une exactitude troublante. Federico Miguel Vázquez Villasanti, un prodige de 36 ans, a métamorphosé l'Ueno Bank, la faisant passer du statut de modeste fintech locale à celui d'institution de taille moyenne, après son lancement en février 2022 et l'absorption de Visión Banco en 2024. À grand renfort d'une publicité omniprésente, incluant le sponsoring de l'équipe nationale de football et l'inauguration d'agences luxueuses, la banque a fini par accaparer 63 % de la population adulte, ralliant ainsi 2,9 millions de clients. Poussée par ses folies des grandeurs, l'institution a réalisé en mars 2026 la plus grande émission d'obligations d'entreprise de l'histoire du pays, levant 350 millions de dollars sur les marchés étrangers. La banque représentait 8,9 % des dépôts du pays et affichait 3,2 milliards de dollars d'actifs à son apogée.   

Autofinancement : Le Noble Art de se Prêter à Soi-Même

Le cœur de la supercherie, dans les deux cas, réside dans une perversion comptable aussi vieille que l'usure elle-même : le contournement systématique des limites d'exposition aux parties liées. La législation interdit logiquement aux propriétaires d'utiliser leur banque comme un distributeur automatique personnel, mais l'ingéniosité humaine pour éluder les règles ne connaît manifestement aucune fatigue.

Le Ministère public paraguayen (la Fiscalía) a établi que l'Ueno Bank a canalisé environ 146 millions de dollars vers trois entreprises de son propre conglomérat en l'espace de seulement sept mois. Pour mesurer l'ampleur de l'aberration, il suffit de rappeler que la loi locale limite ce type de crédit à 20 % des fonds propres réglementaires. Et, comme pour dissiper tout doute quant à leur témérité, ces prêts ont été accordés sans la moindre garantie réelle, la simple signature de l'emprunteur s'avérant suffisante. Le stratagème comprenait également la vente d'un portefeuille de créances douteuses d'une valeur de 74 millions de dollars à Vinanzas S.A., une société de recouvrement du même groupe, dont le paiement a été ironiquement réglé au moyen d'obligations émises par ce même conglomérat. Au moment de l'éclatement de la crise, le ratio de solvabilité de la banque était inférieur à 50 % du minimum légal exigé, tandis que le bilan était gonflé artificiellement par 125 millions de dollars d'actifs incorporels — essentiellement des logiciels — une véritable fumée comptable.   

De son côté, le Banco Master a tissé une toile encore plus complexe. Des fonds d'investissement liés au groupe achetaient et surgonflaient les actifs de l'institution bancaire elle-même. Selon la Police Fédérale brésilienne, le joyau de la couronne de cette fraude reposait sur l'émission de faux certificats de crédit bancaire (les CCB), soi-disant adossés à des prêts sur salaire (crédits consignados) qui, dans les faits, n'existaient absolument pas. Une société écran, judicieusement nommée Tirreno, se chargeait de fabriquer ces portefeuilles fictifs, rongeant ainsi de l'intérieur la liquidité réelle de la banque.   

La Socialisation des Pertes et le Risque Systémique

Le charme de ces châteaux en Espagne se dissipe invariablement lorsque l'addition est présentée au contribuable. Le désastre a quitté la sphère strictement privée dès lors que l'argent des deniers publics et des systèmes de retraite a été mobilisé pour prolonger l'agonie de l'insolvabilité.

Au Paraguay, dans le sillage de l'investiture du président Santiago Peña, les dépôts du gouvernement central auprès de l'Ueno Bank ont grimpé en flèche pour atteindre 869 millions de dollars, ce qui représentait le chiffre alarmant de 29 % des dépôts totaux de la banque en juin 2026. Comme si cela ne suffisait pas, l'Institut de Prévoyance Sociale (IPS) y avait exposé 355 millions de dollars, suspendant ainsi à un fil le paiement des pensions de 32 000 retraités.   

Les répercussions au Brésil n'ont pas été moins douloureuses. La Banque de Brasilia (BRB), contrôlée par le gouvernement du District Fédéral, a acquis des portefeuilles de crédit du Master initialement évalués à 17 milliards de reais, dont la bagatelle de 12,2 milliards correspondait à des titres dépourvus de tout adossement réel. L'Institut National d'Assurance Sociale (INSS) a également détecté des anomalies graves dans plus de 250 000 contrats de crédit impliquant des retraités, y compris des prêts accordés sans véritable vérification d'identité, constituant une atteinte directe aux populations les plus vulnérables.   

Parrainages Politiques et l'Épreuve de Force du Régulateur

La dernière leçon pour l'arsenal juridique latino-américain réside dans la résilience du régulateur face au chant des sirènes du pouvoir politique.

Au Paraguay, la farce a été assaisonnée de conflits d'intérêts flagrants. Le président de la République lui-même, Santiago Peña, figurait parmi les investisseurs de la holding de contrôle de l'Ueno Bank jusqu'en mars 2025. Par ailleurs, Carlos Carvallo, propulsé à la tête de la Banque Centrale du Paraguay (BCP) par ce même Peña, avait dirigé la société financière à l'origine de l'Ueno jusqu'en 2023, jetant un voile de suspicion légitime sur la rigueur de sa supervision. Lorsque la situation a dégénéré, Peña a exigé la démission de Carvallo, exposant ainsi la triste fragilité institutionnelle d'une banque centrale dont les directeurs, dépourvus de mandats fixes, restent à la merci des fluctuations politiques. La fermeture de l'établissement, par lequel transitaient les deux tiers des transactions électroniques du commerce de détail, a laissé l'économie locale dans un état de semi-paralysie.   

L'épisode brésilien a, lui aussi, éclaboussé les hautes sphères, frôlant d'anciens ministres, des sénateurs, et envoyant même quelques éclats en direction de magistrats de la Cour Suprême (STF). Néanmoins, le dénouement s'est révélé diamétralement opposé. La Banque Centrale du Brésil, retranchée derrière la Loi Complémentaire n° 179/2021 — qui confère à ses directeurs des mandats fixes et décalés par rapport au calendrier présidentiel — a prouvé que la véritable autonomie ne se négocie pas. Elle a stoïquement résisté aux pressions et a procédé à la liquidation du Banco Master. L'entité ne représentant que 0,57 % des actifs et 0,55 % des dépôts du système financier brésilien, l'onde de choc a pu être absorbée sans déclencher la moindre panique systémique.   

En définitive, pour que les places financières de l'Amérique du Sud conservent leur prestige et leur intégrité, il n'y a pas de demi-mesure qui tienne. L'innovation technologique, aussi sacrosainte soit-elle, ne saurait faire office de lettre de marque pour s'affranchir des règles élémentaires de conformité. L'avenir du droit bancaire dans la région exige de sanctionner avec la plus grande sévérité le crédit intrafamilial au sein des conglomérats, de sanctuariser avec un zèle dogmatique les deniers publics, et de garantir une indépendance absolue aux autorités de régulation. Faute de quoi, nous continuerons d'être les témoins impuissants de banquiers qui, le sourire aux lèvres, privatisent le miracle économique tout en socialisant allègrement la banqueroute.